财联社 1 月 22 日讯 ( 编辑胡家荣 ) 受业绩不佳影响，今日新东方相关个股均出现调整，其中新东方一度跌超 30%。

截至发稿，新东方 -S ( 09901.HK ) 、东方甄选 ( 01797.HK ) 分别下跌 24.73%、1.98%。

首先来看一下，新东方的 2025 财年上半年表现 ( 去年 11 月底止 ) ，其中净营收约 24.74 亿美元，同比增长 25.6%。期内纯利 2.77 亿美元，同比增长 41.9%，经营利润达 3.12 亿美元，同比增长 37.9%，每股 ADS 基本净利润 1.69 美元。在非公认会计准则 ( Non-GAAP ) 下，上半年纯利按年增长 25.4% 至 3 亿美元，经营利润增长 10.8% 至 3.28 亿美元。

注：新东方的 2025 年上半年表现

然而，单看第二财季，新东方表现有所波动。净营收 10.39 亿美元，同比升 19.4%，但纯利仅 3193.1 万美元，同比增长 6.2%，经营利润降至 1925.5 万美元，同比下跌 9.8%。Non-GAAP 净利润按年下跌 29.1% 至 3554.1 万美元，Non-GAAP 经营利润为 2758 万美元，大幅下跌 45.8%。

注：新东方的二季度表现

受此影响，新东方在今日早盘一度跌超 30%。

注：新东方的走势

新东方二季度净利润受直播业务拖累

对于二季度惨淡的表现，新东方解释称，经营利润在一定程度上受到东方甄选自营产品及直播电商业务产生的经营亏损的影响。

东方甄选半年报中提到，公司的主要财务指标均出现亏损。

注：东方甄选的半年表现

根据财报，截至 2024 年 11 月 30 日，东方甄选半年营收为 21.87 亿元，较上年同期的 24.11 亿元下降 9.3%。若剔除与辉同行直播间产生的总营收金额，持续经营业务总营收为 20 亿元，较上年同期下降 18%。期内，公司拥有人应占期内亏损 9679.9 万元，同比由盈转亏。

东方甄选自营产品及直播电商分部的 GMV 由 57 亿元降至 48 亿元，降幅为 16.2%。营收成本总额为 15 亿元，较上年同期下降 10.2%，主要因 GMV 减少导致自营产品存货成本及物流成本降低。

机构仍看好新东方和东方甄选后续的表现

国金证券分析指出，新东方在第二季度的表现颇为亮眼，收入端超出预期指引，教育新业务的蓬勃增长成为推动收入高速增长的关键动力。基于这一良好态势，该券商对新东方未来几年的业绩作出了积极预测：预计 2025-2027 年 Non-GAAP 归母净利润分别可达 4.9 亿美元、6.7 亿美元和 8.5 亿美元，分别实现 34.75%、35.96% 和 27.21% 的同比增长。

同时，国金证券还强调，鉴于新东方教育新业务持续保持较快增长的潜力，以及文旅业务有望开辟新增长路径的趋势，公司未来发展前景较为乐观。

而针对东方甄选，华泰证券表示，鉴于其 2024 年上半年业绩未达预期，且所处市场环境存在诸多不确定性因素，他们对公司 2024-2026 年的 Non-IFRS 净利润预期进行了下调。具体而言，将此前预估的 13.5 亿元、15.2 亿元和 16.5 亿元，分别调整至 9.6 亿元、10.7 亿元和 11.4 亿元。尽管如此，华泰证券依然看好东方甄选直播电商业务的长期增长潜力，因此维持对其"买入"的评级。

（财联社 胡家荣）